5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑(biānjí) 黄君芝）美东时间上周五，美国劳工局(láogōngjú)发布的最新非农报告令市场松了一口气。

报告显示(xiǎnshì)，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在(zài)4.2%，这也(yě)平息人们(rénmen)对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称(chēng)，这些数字可能并不能说明全部情况。他认为(rènwéi)，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软和向下修正(xiūzhèng)的加速(jiāsù)趋势。

他以3月非农数据举例称，当月新增就业人数22.4万人的(de)初始数据，此后几乎被削减了一半，降至12万人。因此(yīncǐ)，5月份(yuèfèn)的数据可能也被夸大了。

Tombs在最新报告中(zhōng)写道：“我们预计，在8月初发布的第三次估算(gūsuàn)数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例(guànlì)，美国劳工部在公布初值数据后，下一个月会公布修正(xiūzhèng)值，再下一个月公布终值。

他指出(zhǐchū)，自2023年1月以来，每月数据的初始值都会较第三次估算平均向下修正(xiūzhèng)3万人，这可能是由于小企业迟交工资单(gōngzīdān)数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期，小企业真的就像煤矿里(lǐ)的金丝雀(jīnsīquè)。他们没有财力来处理(chǔlǐ)与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本(zīběn)支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输和(hé)物流行业将继续疲软，并预计到今年年底，这些(zhèxiē)行业的就业人数将减少50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱，许多(xǔduō)企业和消费者(xiāofèizhě)在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了修正数据外(wài)，招聘似乎也将放缓。全国(quánguó)独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续(jìxù)下降。

下图显示，美联储地区调查追踪(zhuīzōng)的(de)招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久(bùjiǔ)后下降。

Tombs认为，在“政府效率(xiàolǜ)部”（DOGE）推动的“裁员潮”后，政府工作岗位还将继续减少，因为接受自愿买断的联邦雇员(gùyuán)将在9月份从工资单(gōngzīdān)上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中(qízhōng)5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计失业率将在12月(yuè)达到4.8%的(de)峰值。

Tombs表示(biǎoshì)，综上所述，就业市场比表面(bǐbiǎomiàn)上看起来要疲软。因此，他认为，美联储将(jiāng)需要在9月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业缓解压力。